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农产品贵金属具有良好“基本面”支撑

     期货     发布时间: 2020-10-10 16:58

每轮货币扩张周期都可以清晰观察到资产轮动现象,最近一轮起始于2017年的周期,目前传递到了商品端。凡相投资近日发布报告认为,此轮商品板块间的表现会明显分化: 首先,我国进入后工业化时代,每单位GDP增长或者固定资产投资所引致的工业品需求在下降;另一方面,通过行政化手段“出清”过剩产能的钢铁板块目前已显疲态,市场最终会“报复性”下跌,这些都限制了工业品后期表现。然而,无论是供应端的持续扰动之于农产品,还是宏观事件的不断发生之于贵金属,这两个板块都具有良好的“基本面”支撑。

具体来看,此轮商品上涨周期中,农产品板块内玉米、油脂表现抢眼,两者此轮最高涨幅分别达到37%和43%;而目前豆粕指数涨幅只有17%。目前豆粕与豆油的比值也接近五年来的低点。作为一个具备良好基本面背景支撑的品种,豆粕目前是被“低估”的。

贵金属从2018年8月开始了新一轮牛市,目前已持续两年,期间外盘黄金总涨幅超过60%,内盘涨幅也超过了50%。贵金属的牛市基础并未改变。一方面,全球主要经济体中期经济增长预期都不乐观,货币持续放水只是节奏问题;同时,贵金属作为世界公认的最终保值和避险工具,将长期受益。另一方面,黄金价格的牛市、熊市周期一般都以十年为单位,目前仅持续两年的牛市可能才刚刚开始。



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